網路好物享

關於部落格
網路好物享
  • 18

    累積人氣

  • 0

    今日人氣

    0

    訂閱人氣

美景氣復甦 台灣順勢轉骨?

最近幾個月,每次美國要公布重要經濟數據,就會引起金融界揣測,量化寬鬆(QE)政策是否會退場?利率是否會走升?美國聯準會主席的一舉一動乃至個性心情都受到各界的注意。

其實,QE是因應經濟問題的貨幣政策工具,不會取決於個人偏好,而是根據政策目標的狀況而決定。而且,我們的經濟也並非完全依靠QE。不須患得患失,應該拿出情緒智商(EQ),想清楚我們該有的準備。

美國貨幣政策參考的指標一定非常複雜,不過最重要的參考指標就是失業率與通貨膨脹率,這兩者相加也就是所謂的經濟痛苦指數。

長期經驗顯示,失業率與通貨膨脹率之間,經常有此消彼長的關係,的確有人懷疑,這兩者在政策上的考量是否比重相同;而且,一般而言美國的失業率數字大於通貨膨脹率,因此不少人相信美國政府的貨幣政策比較重視失業率。

另有一個值得考慮的因素,是兩項指標的變動,如果的確出現一增一減,那就會考慮增減的幅度。因此一般相信決策者會願意以微幅的通貨膨脹率換取失業率的降低。

回來談QE,現在大家認為QE即將退場的原因,是美國的失業率已經從金融海嘯時接近兩位數,降至接近六%,這時積極以貨幣供給刺激需求的必要性,已經大為降低,政策的考慮就會轉而注意通貨膨脹率。

美國五月的通貨膨脹率升至二點一三%,引起一些擔心,不過到了六月又下降到二點○七%。這使得聯準會不急著升息,原因很簡單,目前的通貨膨脹情況並沒有緊縮貨幣的必要。

為什麼失業率下降,而通貨膨脹率卻沒有上升?這個問題很難回答,不過諾貝爾經濟學獎得主Joseph Stiglitz最近的說法值得參考。他認為近來美國景氣恢復的情況,尤其是股市大漲,並不代表經濟成長,也就是說雖然需求增加,造成了失業率下降,卻並沒有顯著提高一般國民所得。這個現象的原因,可能是他一向非常強調的所得分配不均,也可能跟全球化資本熱錢流動迅速有關。

無論如何,台灣的經濟受到外在因素的影響太大,當然不可能不受到QE改變的衝擊。不過,如果美國出現通貨膨脹,則會是消費需求增加所帶動,這股需求必然會反應在進口增加。

台灣在過去這段時間和亞洲其他國家,都受到QE的資金之惠,可是在貿易產品出口的表現上卻大不如前,因此真正的問題還是競爭力。

當美國的QE退場,代表著必須回到實質生產的表現。這幾年我們的民間投資減少以及公共建設落後,這會是將來能否維持成長的重要隱憂。

馬政府執政以來,對於中國大陸的貿易依賴漸深,成為一個很受質疑的問題,如果美國景氣實質復甦,進口需求增加,那將是台灣改善貿易結構平衡的好機會,問題是台灣準備好了沒有?

相簿設定
標籤設定
相簿狀態